嘉宾简介：厉 伟 松禾资本创始合伙人 松禾成长关爱基金会理事长
前海母基金联合合伙人，深圳引导基金投委会专家委员，深圳天使母基金投委会专家委员。具有丰富的企业管理及创业投资经验，设计发行国内首只可转换债券和中长期认股权证，策划操作中国首例上市公司收购案件，设计国内首次网上发行股票方案。
主持投资项目：德方纳米（300769）、瑞丰新材（300910）、华大智造（688114）、商汤科技（00020.HK）、华大基因（300676）、大疆创新等。
获评2024投资界TOP100投资人，2024 福布斯中国创投人100、投中网2024年度中国最佳创业投资人，母基金研究中心2024年度最佳回报直投基金投资人等。
一、资本市场最困难时期正在过去
第一财经 高 远
感谢厉总接受第一财经专访，您是中国资本市场当中第一批投资人，到今天已经从业有20多年的时间了，这几年其实资本市场的变化非常之大，您觉得当下中国资本市场最难的阶段是否已经过去了？
松禾资本 厉 伟
我觉得最困难的时间点应该说正在过去。经过全国上下的共识，感受到了其实在股权投资领域，尤其是科技股权投资领域，对科技的促进作用是非常巨大的。因此过去对与一些资本的某种程度上妖魔化的一些认知现在正在逐渐消退。而且我想随着中国的经济趋稳，一些离开的资金会逐步回来，因此说正在过去。
二、中国风险投资市场博采众长 会走出一条自己的路
第一财经 高 远
无论是耐心资本，还是鼓励央企设立创投基金，这样的一些措施在提出和落地，有观点认为说中国其实在学习新加坡模式，您认为中国资本市场有没有可能走出一条自己的特色之路？
松禾资本 厉 伟
中国特色的自己的路子其实就是应该博采众国之长，而不是仅仅是新加坡模式，新加坡确实是我们学习的其中的一个方向。必须发挥我们自身的创造力，发挥我们自身的创新能力，而且我们更多的要注重原创，除了科技以外，还有更多的包括我们的制度的、做法方面、包括模式方面的原创模式，我想对中国来讲，走出自己特色的路子来讲，是完全有可能的，但是走出这个路子的前提是一定要博采众长。
三、“去全球化”趋势将对投资带来重大影响
第一财经 高 远
我们看中国资本市场发展的路径，从最早的美元基金到人民币基金，到今天为止，整个募资的一个优先顺序即是从优秀的人民币基金开始的，然后才会是美元基金。未来一个多币种的创投基金的格局是否已经形成了？在这当中中国的机会是什么？
松禾资本 厉 伟
我自己认为目前来讲，应该说处在“去全球化”这个趋势中，我想对于下一阶段的投资肯定会带来很大的影响。因为去全球化的话，更多的国家都希望把资金回流到自己这里来，但我认为我们国家和包括业界应该更多的是鼓励外资大量进入，我们要进一步开放。
因为外资确实带来很多新的经营理念，对于间接的引进更好的技术都会起到好的作用。应该更多地鼓励外资进入进来，跟人民币充分融合，尤其跟人民币的各种管理机构来充分融合。
主要是要跟民营的充分融合，要充分发挥民营的作用，要进一步发挥民营的作用，因为民营更容易在打破僵局方面，跟外资的合作方面会更加容易起到作用。
四、应鼓励国有资本组建母基金 与民营资本融合发展
第一财经 高 远
您提到了民营资本的作用我非常认同，我们一方面在鼓励央企进入到创投基金当中，也在鼓励耐心资本，同时也欢迎国外的资本进入。您是否有一种担心，民营资本的参与资本市场的热情会降低？
松禾资本 厉 伟
国家鼓励大量的国有资本进入是对的，但是国有资本的进入方式是多种的，我认为国有资本进入的方式更多应该采用母基金的方式，间接的方式。
国有资本的属性决定了它难以灵活地作出决策，更多采用母基金这种间接参与的方式的话，在控制风险方面、调动民营资本的积极性方面，应该说能发挥非常重大的作用。
我认为国家应该更多的在鼓励国有资本组建母基金，并实行民营、国有混合所有制的方式来推动股权投资产业的发展。
只有这样，我们的真正的民间的活力和国有资本的优势才能进一步得到发挥。如果说我们强调单一，任何一个单一的模式都会对未来的发展造成可能的损害。
五、成功投资早期项目带来的愉悦感 远超在成熟市场赚钱
第一财经 高 远
我从您的经历当中发现，您最早进入到资本市场当中，是从二级市场的交易开始的，您后来过渡到一级市场当中做投资，一级市场给您带来的最大的魅力是什么？
松禾资本 厉 伟
其实人做事情除了赚钱以外，我想还有很多其他的东西。投资早期项目如果成功带来的精神的愉悦，可能远远超过在一个成熟市场里面赚到钱。这一点上是使得很多的人愿意从事更早期的投资。与这点有很大的关系。
就像近几年来大家接二连三来举例的，美国的著名的创业者马斯克为例，马斯克谈到的都是说可能我这个东西短期内不赚钱，但我是在为人类的福祉在做努力，他以为的最大的乐趣。但实际在这个过程中，他最终也获得了巨额的收益，所以这两者其实是不矛盾的。
六、科技投资不能唯技术论
第一财经 高 远
您1997年就投了一家指纹密码锁的标的，当时其实技术是非常先进的，但是进入了时点似乎有些超前，所以您当下在投技术类的标的的时候，怎么来把控进入的时间点？
松禾资本 厉 伟
当年确实是我们比较早的投资的一个非常早期的项目，我们可能是当时看到了技术的先进性，今天我们再来看很多项目技术的先进性和创业团队的运营能力，我现在是要综合来考虑的。
创业团队的运营能力能够将一个先进的技术成功的转化为一个商品，产品和商品还是有一定区别的，商品是能够为大众所接受的东西，技术跟产品又是另外一回事，所以是一个综合考量。
第二个，技术我们实际上最终要考察它成为商品的全过程的可能性。我们可以把它做成产品，但产品不一定是商品，还有一个原因在哪儿？比如我做成了产品，但是市场不接受如此高的价格，所以现在考量一定是综合的考量，它不再是一个单一的仅仅以技术为论的。走过的坑多了，现在下面见到类似的那种一些迹象，就会知道尽量绕着走，有可能那曾经踏过的坑。
七、硬科技恰恰支撑了模式创新
第一财经 高 远
您是工学跟经济学的双重的教育背景，您最早进入到一级市场投资的时候，就选择了科技类的投资，但其实在那个时代，整个模式创新是风起云涌的一个时代，很多人都因此实现了财务自由，也创造了很多的价值。我们现在回头来看，你有没有觉得自己错过了模式创新的那样一个黄金的时代？
松禾资本 厉 伟
确实有这个问题，因为深圳这个城市，我1991年到深圳的时候，它有两句口号，一个叫“时间就是金钱，效率就是生命”，还有另外一句“空谈误国，实干兴邦”。所以可能受后一句的影响更大一点。因为我学的是化学，所以在以电子信息为支撑的互联网这个领域里涉猎的太少，所以我们可能更多地转向硬科技，所以我们一直在硬科技方面做耕耘。
但硬科技它确实不像模式创新那样，硬科技需要更长的时间。硬科技应该说不是那么容易为更多人所了解，应该说它的追捧程度也会低一些，但硬科技恰恰又是支撑很多模式创新的基础。有些人可能是习惯于在聚光灯下生活，有些人就习惯于在相对安静的角落里做着，自己认为对社会有帮助的事情，有贡献的事情其实都蛮好。
八、AI带来的技术创新可能远超目前想象
第一财经 高 远
现在其实是一个存量的时代，您觉得AI的介入是否是在存量时代能够带来唯一的变量的一个机会？我们应该怎么把握这个机会？
松禾资本 厉 伟
AI我想它既是一个所谓存量中的提升，它本身也是一个增量，因为AI是一项新的技术突破，而且AI带来的技术突破，我们现在根本无法预测未来会给我们带来什么，看不到边界在哪里，因为这个变化可能会超出我们现有的一些想象。
我们就讲脑机接口，确实我们也投了脑机接口的公司，它在几年以前已经做到了，你戴上它的非常简单的一个头戴，就普通人可以来判断你说话的真假，类似于测谎，这仅仅是第一步，未来它是不是可以进一步读出你到底在想什么？
如果我们给定了足够的数据以后，是不是就可以读出？既然可以读出以后是不是就可以灌入？这些都存在可能性。如果某一天能够灌入到你脑子里边以后，人的大脑只有百分之几被开发出来，认为其他的都还是有足够多的空间。人类本身进化就是相对于其他动物来讲，我们相比于现在还在树上的那些远亲，我们就是超级物种，凭什么未来不能在AI的帮助下会有新的超级物种出现呢？
九、享受孤独 每个人都有自己的一座珠峰
第一财经 高 远
您能保持现在这样一个状态，包括您有特别开放的心态，然后从事户外运动，是否户外运动，也是给您带来创造力的一个源泉？
松禾资本 厉 伟
我想当自己独自在户外的时候去哪怕登山，我登山会多一些，跑步少，或者说独自行走，我可以独自一个人走山走几个小时，夜晚也可以。其实那个时候思维是放空的，是一种很好的让自己清空的方式。人只有清空之后才会有新的东西进入。
第一财经 高 远
您已经登顶珠峰了，我相信珠峰是有形的，就在那里放着，肯定还有很多无形的珠峰，您的下一个目标是哪里？
松禾资本 厉 伟
我们谈珠峰有两点，一点上它是物理上的一个标识，是现在地球上的一个高峰，火星上也有一座山叫奥林匹亚山，2万多米，那谁能知道人类是不是当真的登陆火星，甚至在火星上安营扎寨之后，是不是会有人类又去把奥林匹亚峰变成目标呢？在火星上，我想这是物理上的高峰，人类总是要突破物理上的极限。就像做芯片一样，从几百纳米，最后现在到再向3纳米。3纳米已经实现了，甚至在向2纳米、1.5纳米前进，人类总想去突破，甚至到后面是不是不受纳米极限的限制了，我们有新的创造，这是人类在物理上的一个突破。
但还有一种我想是精神上的突破，就是你的行业，其实每一个行业都有自己的珠峰，你如何翻越自己的珠峰，你行业里的珠峰。每一个人其实都有一座自己的珠峰，只要你活着你还想往前走，其实就是不断攀登在去登你生命中的珠峰。其实珠峰是无形的，可能是在不同领域、不同的维度上都有他自己的珠峰，只是你以什么方式去攀登而已。
摄像：杨立培
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值班编辑：七三
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