海天味业将赴港二次上市，出海发展能否进一步提振业绩？

在A股上市10年之际，海天味业将赴港二次上市。近期，调味品龙头企业海天味业正式披露，为推进全球化战略，拟在港交所主板挂牌上市，业内人士认为此举有助于其全球化发展。不过，在赴港二次上市之前，海天味业先后经历了业绩回暖及领导层的平稳过渡——程雪任新董事长。面对系列变革，市场普遍关注，此番赴港二次上市能否进一步提振海天味业的业绩？

筹划发行H股

12月11日，海天味业发布公告称，为进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力，公司拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。

据了解，海天味业目前决定委任毕马威香港为本次发行上市的审计机构及公司完成本次发行上市后首个会计年度的境外审计机构，但该事项还需提交公司股东大会审议通过。

对于上市进展，海天味业表示，截至目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨，除本次董事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行上市的具体细节尚未最终确定。本次发行上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确性。

事实上，在今年10月份，调味品行业就传出海天味业要赴港上市的消息，据称，海天味业当时正在评估赴港上市，预计筹集资金不少于15亿美元，有望在2025年上半年进行上市进程等。如今，上述公告的发布，部分市场传闻得到证实。

拓展海外市场

彼时，有不少市场观点将此举解读为海天味业为出海及全球化做准备。中国调味品协会经销商分会副秘书长、上海至汇营销咨询有限公司总经理张戟就表示，海天“赴港上市”是在当前中国企业出海背景下的全球化布局。他提到，国内调味品企业中，只有李锦记，海天要保持领头羊的地位和持续发展，实施全球化发展是必然之路。

而在上述公告中，海天味业也透露出赴港上市背后是为推进全球化战略。这也显示了海天味业急切向海外发展的决心，对于海外市场，海天味业曾表态称，“未来，调味品行业依然会保持相对稳健的发展态势，同时对产品、渠道、技术等方面的要求也会越来越高，而海外调味品市场是一个巨大的市场，公司未来会进一步强化海外市场的发展，贡献增量。”

在海外布局方面，海天味业8月份在回答投资者关于海外市场的提问时就表示，公司在稳固国内市场的同时，持续拓展海外市场，目前公司产品在海外90多个国家和地区有销售。海天味业2024年也在进一步布局海外市场，半年报中提到，报告期内，公司下级子公司海天国际投资有限公司新增设立全资子公司海天国际贸易有限公司，加大对国际市场的投入。

然而，从现状来看，海天味业海外销售并不理想。中国调味品协会曾披露的《调味品行业发展现状及未来趋势——中国调味品著名品牌企业100强2022年度数据报告》数据显示，2022年，梅花生物、安琪酵母、李锦记与宁夏伊品等4家企业出口额接近或超过2亿美元，已初步形成规模。统计到11家企业的出口额/销售收入占比已超过10%，其中7家已超过了20%。而报告中数据显示，海天味业尽管产量和销售额名列行业第一，但其出口额及占比均远低于同行。

张戟表示，对海天味业而言，已经在国内调味品行业遥遥领先，此时考虑拓展国际市场正适当，更加主动地走向海外，可以更好地抓住机会，为更多的华人提供美味的中国调料，特别是中国餐饮企业也在大量出海，海天味业拓展海外市场可以更好地为中餐企业提供配套。

业绩回暖、管理层变动

资料显示，海天味业是调味品生产和经营企业，产品线包括酱油、蚝油、醋、料酒等品牌，该公司在2014年登陆A股，今年是其在A股的第十年。

本次宣布拟赴港上市前，海天味业正在熬过业绩低迷期。2022年至2023年，受“添加剂双标”舆情影响，海天味业连续遭业绩“阵痛”。2022年实现营收256.10亿元，同比增长仅2.42%；净利润61.98亿元，出现上市以来首降，同比减少7.09%。2023年实现营收245.6亿元，同比下滑4.10%，净利润56.26亿元，同比下滑9.21%，出现近年来营收净利润双下滑的局面。

不过，2024年上半年，海天味业终于迎来反弹，实现营收141.56亿元，同比增长9.18%；实现净利润34.53亿元，同比增长11.52%。三季报也显示，实现营业收入203.99亿元，同比增长9.38%；实现净利润48.15亿元，同比增长11.23%。

此外，海天味业还在今年9月进行了近10年最大的人事变动。9月19日，海天味业披露，公司2024年第一次临时股东大会选举产生第六届董事会董事，选举程雪为董事长，公司前董事长庞康则退出董事会。此外，本届董事会也是海天味业首次有80后获得席位，在新一届高管中，6人中有5人为80后，监事会三人中有两人为80后。

资料显示，程雪1992年加入海天味业，1997年至2010年，历任公司企业策划总监、副总裁、董事等职位。2014年公司上市至此次换届，程雪已长期担任副董事长兼常务副总裁。截至2024年第三季度末，程雪合计持有12.53%股份，仅次于海天味业前董事长庞康37.80%的持股。而此次赴港上市，也被业内认为是程雪上位后新管理层的“第一把火”。

能否进一步提振业绩？

在国内市场，海天味业一直以来是调味品龙头企业，主营产品酱油常年营收不菲，因此被业内称为“酱油一哥”。但近年来，随着调味品行业的快速发展，国内市场陷入竞争激烈的局面，海天味业多次在财报中指出，随着进入调味品市场的企业日益增多，消费者需求的多元化、碎片化、新零售模式的逐步兴起，市场将面临愈发激烈的竞争局面。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。

不仅如此，从行业来看还面临激烈的存量竞争。国泰君安（香港）发布的调味品行业复盘与展望中提到，2020—2023年调味品行业销售额复合年增长率降速至1.3%，其中销量复合年增长率为-1.25%。在2024年半年报中，海天味业也坦言行业内企业在存量和增量市场均面临着日益激烈的竞争。

在此背景下，出海或是海天味业的优选出路，此次赴港上市便是其出海的第一步。但这是否能进一步提振海天味业的业绩呢？有分析人士指出，香港是国际金融中心，是很多国内品牌“出海”的首站，作为一家在国内市场表现优秀的调味品品牌，海天味业或许将以港股为新起点，吸引更多海外投资者关注，进一步拓展国际品牌知名度。

张戟也向新京报记者表示，海天“赴港上市”更多是国际战略的提前布局，短期内未必会明显提升其业绩，还需要时间来培育市场，但从海天味业的未来发展看，要从中国第一成为国际领先，走向全球是必然的，赴港上市可以给予投资者更大的信心。

新京报记者 刘欢

编辑 唐峥

校对 卢茜