①高盛将黄金列为2025顶级大宗商品交易 明年末目标价3000美元/盎司
周一，国际贵金属期货普遍收涨，金价七个交易日来首次出现上涨，COMEX黄金期货涨1.79%，报2616.1美元/盎司；COMEX白银期货涨2.72%，报31.26美元/盎司。高盛集团表示，受央行购买和美联储降息的影响，明年黄金价格将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年顶级大宗商品交易之一，并表示，在特朗普担任总统期间，金价可能会继续上涨。他们建议投资者去买黄金，并重申了到2025年12月3000美元/盎司的黄金价格目标，这一预测的结构性驱动因素是各国央行的需求增加，而周期性推动因素则是美联储降息后资金流向交易所交易基金（ETF）。
特许金融分析师周淳哲：由于美元走强，以及对美联储货币政策的预期发生变化，过去几天金价承受了很大的下行压力。在创下三年来最大一周跌幅后，金价结束六日连跌势头，开启反弹。此次金价的企稳反弹，很大程度是中东地缘政治推动避险情绪升温。此外，由于对美国赤字持续扩大的担忧，全球各大央行尤其是持有大量美债储备的央行，可能选择买入更多的黄金。
②特斯拉涨超5% 特朗普政府据悉将“完全自动驾驶”作为优先事项
据央视新闻周一报道，彭博社援引知情人士透露，美国当选总统特朗普的团队计划将“构建完全自动驾驶汽车的联邦框架”作为美国运输部的优先事项之一。如果新的法规能让完全无人驾驶汽车成为可能，那么特斯拉将直接受益。马斯克把特斯拉的未来押在自动驾驶和人工智能技术方面，特斯拉正在计划大规模部署无方向盘或脚踏板的汽车，马斯克10月宣布计划从2026年开始量产Robotaxi。目前的联邦法规对特斯拉的计划形成重大阻碍，包括限制其部署的上限。马斯克在特斯拉三季度电话会上表示，将利用其在美国政府的潜在职位，推动一种更精简的监管方式，批准在全美范围内使用全自动驾驶汽车。消息公布后，特斯拉隔夜股价一度涨超8%后回落至5.62%，报收338.74美元。
特许金融分析师周淳哲：如果特朗普政府将“完全自动驾驶”作为优先事项，这对于特斯拉来说无疑是重大利好。随着美国市场需求的下滑，特斯拉的销量表现趋于平淡，自动驾驶已经成为特斯拉寻求增长的焦点。在今年早些时候推出全自动驾驶系统FSD V12版本后，特斯拉FSD的使用量大幅增加。截至第三季度，FSD完全自动驾驶能力（驾驶员监管版）上累计行驶里程超过20亿英里，其中超过50%是在V12版本上实现的。FSD也推动了特斯拉营收和净利润的攀升。其中以FSD为代表的服务费用板块贡献不小。马斯克此前在财报电话会上表示，特斯拉内部估计到明年第二季度FSD将比人类驾驶员更安全。新法规一旦建立，将标志着美国在放松自动驾驶汽车规定方面迈出了一大步，并将为特斯拉在2025年实现自动驾驶和人工智能愿景提供重要助力。Wedbush Securities给予特斯拉“跑赢大盘”评级，目标价400美元。
③英伟达新一代Blackwell芯片再次延迟交付 被曝存在过热问题
英伟达新一代旗舰AI芯片Blackwell正在交付。但有市场人士爆料称，Blackwell GPU在装有72个处理器的服务器中使用时会产生过热问题，这些机器预计每个机架的功耗高达120kw。过热问题迫使英伟达多次修改机架设计，不仅限制了GPU性能，还可能损坏硬件。这些问题导致设计调整与项目延期，使谷歌、Meta和微软等主要客户对能否按计划部署Blackwell服务器感到担忧。英伟达发言人就此问题昨天向第一财经记者回应称正在与领先的云服务提供商合作，将其作为英伟达工程团队和流程中不可或缺的一部分；工程迭代是正常且符合预期的；将GB200这一迄今为止最先进的系统集成到各种数据中心环境中，需要与客户共同设计。尽管最新被曝出的过热技术问题可能进一步延迟GB200的交付，但从需求来看，英伟达的AI芯片仍处于供不应求。在AI芯片领域，全球近90%的市场仍被英伟达牢牢把控。英伟达表示，目前客户正在抢占GB200系统的市场先机。英伟达本周即将公布财报，隔夜收跌1.29%，报140.15美元。
特许金融分析师周淳哲：由于Blackwell芯片系列的复杂性，这已经不是它第一次因为设计缺陷而延迟交付。今年3月，英伟达推出了Blackwell芯片系列，原本预计会在第二季度发货，但遇到了延误。英伟达CEO黄仁勋上个月表示，在台积电帮助下，英伟达最新款Blackwell AI芯片的设计缺陷已经修复，当时预计Blackwell芯片将在第四季度发货。如今，据媒体预计，改良后的Blackwell GPU最快于明年1月底才能出货。但Blackwell芯片的延迟出货并不会对英伟达的业绩产生很大影响，公司可以购买更多英伟达当前一代Hopper芯片。在本周财报发布之前，多家投行仍看好英伟达业绩表现，并上调了英伟达的目标价。
东北证券首席投资顾问郭峰：海外芯片龙头交付受阻，有利于国内自主品牌的发展，自主可控仍然是新质生产力的主要方向。
④三星加入智能眼镜大战 或明年三季度发布 功能或超雷朋Meta眼镜
有消息称，三星与谷歌合作开发的扩展现实（XR）智能眼镜预计要到2025年下半年才会发布，首次生产50万台，将与雷朋Meta眼镜一样，使用高通的AR1芯片组。此外，三星XR眼镜将配备1200万像素的摄像头和155毫安时的电池，与雷朋Meta眼镜的规格相同（误差在1毫安时以内）。不过，三星XR眼镜约重50克，比雷朋Meta眼镜略重。另外，三星XR眼镜很可能不会配备显示屏，但可以确定的是，三星XR眼镜将使用谷歌开发的生成式AI聊天机器人Gemini处理AI任务，支持“支付”、二维码识别、手势识别等，功能可能比雷朋Meta眼镜更强大。另外，预计三星可能会在XR眼镜正式发布前相当长的一段时间就开始做预热——比如XR眼镜可能会在三星Galaxy S25发布会上提前亮相。
特许金融分析师周淳哲：这款三星AR眼镜将以轻量化设计为主打，设备重量仅为50克，配备的小型电池显然并不以长时间的独立续航为核心，更可能依赖与其它设备的连接来完成计算任务，如智能手机或平板电脑。 这与此前苹果的策略类似，苹果此前被传正在研发一款需要与iPhone连接使用的轻量化AR眼镜，而非像Vision Pro那样的高性能独立设备。这说明当前技术在结合强大的计算能力与轻量化设备上仍存在挑战，三星很可能也选择了类似的路径。随着多模态AI的快速发展，在AI赋能下的AR眼镜能极大地提升交互能力，使其更加智能化和人性化。雷朋Meta的成功证明了AI眼镜类产品成为AI终端落地场景的可行性，未来随着产业巨头加速布局与供应链降本增效的推进，AI+AR眼镜产业有望快速发展。
国金证券电子行业周报：AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好AI驱动、苹果产业链及自主可控受益产业链。
⑤美国感恩节游客将再创新高 美国航空等有望从中受益
美国汽车协会（AAA）周一表示，预计美国人将创下感恩节旅行的新纪录，假期期间将有近8000万游客出行、乘坐飞机和邮轮。与2023年同期相比，今年从11月26日-12月2日的出行人数将增加约170万。美国航空计划在11月21日-12月3日期间运送830万名乘客，比去年增加约50万名。达美航空预计在12天内将达到创纪录的650万人次，同比增长5%。西南航空和美国航空都表示，它们的客运量将在12月1日达到峰值。美联航表示，感恩节后周五、周六和周日的客运量同比增加20%，预计13天里，乘客总数将达到创纪录的620万人次。美国航空协会表示，国际航班预订数量比去年感恩节增加了23%，而平均机票价格下降了5%。此外，美国汽车协会还预计，全国将有创纪录的7170万人开始自驾游，比去年增加130万人。预计将有近230万人乘坐公共汽车等其他交通方式出行，同比增长9%，比2019年增长18%。另外，由于邮轮越来越受欢迎，国内和国际邮轮预订量与去年感恩节相比增长了20%。
特许金融分析师周淳哲：美国航空旅行不仅强劲复苏，而且有望继续增长，消费者将有能力继续在旅行上支出，为航空公司持续收入提供推动力。美国11月密歇根大学消费者信心指数录得73，创下4月以来的新高。密歇根大学的这项调查还显示，人们对个人财务状况的预期指数上升了6%，升至3月以来的最高水平，部分原因是收入前景有所改善。此外，油价波动对航空公司的盈利能力产生直接影响。自今年2月以来，原油从74-83美元的价格区间回落至9月以来的72-67美元。低迷的油价对航空业而言是一个巨大的帮助，因为航空燃料是该行业最大的支出之一。
东北证券首席投资顾问郭峰：A股大消费板块有望在年底走强，继续观察消费数据。
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