外资配置中国的变与不变:关注反转政策连续性,长期主义不变

“924”一揽子政策超预期落地以来,中国资本市场迎来“狂欢”,指数和成交额多次创下近期新高,引起海外金融机构的关注。多家外资机构看多中国股市,聚焦政策未来落地的规模和具体方向。

当下,外资机构对中国市场有何新期待?面对波动的中国股市,如何调整配置策略?在10月10日举行的2024上海全球资产管理论坛上,来自全球的顶级金融机构代表齐聚一堂,共同探讨外资眼中的中国投资机遇。

更为关注政策的连续性

9月24日,中国人民银行、金融监管总局、证监会联合出台一揽子金融政策,随着一系列政策超预期落地,资本市场反响热烈,市场情绪由悲观转为乐观。在讨论中,与会嘉宾普遍认为,中国政府近期的政策反转对于提振市场信心起到了积极作用,他们期待后续政策的持续推出,以改善企业盈利和居民收入预期,从而推动资本市场的健康发展。

贝莱德中国区负责人范华表示,贝莱德集团已上调了A股的评级,这是多年来的首次。他认为,中国资产相对于历史和全球股票资产都较为便宜,而政策的出台增强了市场信心,对企业盈利和居民收入预期的提升起到了积极作用。

政策超预期落地点燃了市场的热情,高盛中国联席主管范翔认为,市场情绪已经有所提升,但更希望看到一个缓慢而稳定的牛市,而不是快速上涨后的下跌,“政策的连续性和可预见性对于市场至关重要。”

汉领资本董事总经理夏明晨表示,尽管一级市场投资人更关注长期基本面,但近期的政策变化无疑增强了在中国进行投资的信心。夏明晨还提到,一级市场投资不仅仅依赖于市场情绪,更看重通过投资帮助企业提升经营效率和价值。

安联基金总经理沈良也认为,政策的及时性和针对性对于提振市场信心至关重要。他从长期投资者的角度出发,强调了对中国基本面的信心。他表示,尽管过去几年市场面临挑战,但安联一直看好中国,因为中国的工业能力、劳工灵活性、技术实力和产业链的全球竞争力没有改变。

多位嘉宾强调,政策的有序推出和企业盈利的实际改善是市场持续向好的关键,政策的持续性和市场化、专业化、国际化、法治化的大方向是资本市场可持续发展的关键,市场的长期吸引力还需要政策的可预见性和政府的诚信。

外资机构积极布局中国

在现场,多位与会嘉宾就中国市场的投资机会、政策变化以及全球配置的重要性进行了深入讨论。他们普遍认为,尽管面临挑战,中国市场的潜力巨大,外资机构对中国的长期投资前景持乐观态度。

“尽管过去几年中国市场面临挑战,但高盛一直看好中国的长期发展潜力。”范翔强调,高盛的全球战略在中国的持续投入,是基于中国作为全球第二大经济体的重要地位。范翔提到,高盛鼓励领导和客户亲自来中国,通过实地考察和交流,更准确地理解中国市场。

沈良分享了他们如何通过全球网站为中国客户提供中立、公正的中国简报(China briefing),帮助全球投资者更好地理解中国市场。他提到,安联作为全球投资中国A股最大的机构投资人之一,通过每周多次更新的简报,为客户提供中国的最新动态和市场解读,帮助他们做出更明智的投资决策。

外资配置中国的变与不变:关注反转政策连续性,长期主义不变

过去一年,是中国资本市场极具“戏剧化”的一年,也是外资机构积极配置中国市场的一年。“尽管中国经历了艰难的一年,但从投资和布局的角度来看,这可能是最佳的一年。”沈良介绍称,过去一年安联基金的成立并发行新产品,未来在财富管理和养老金管理方面还有业务扩展计划。

范翔也认为,尽管市场波动性大,但高盛作为券商,反而在熊市中更加忙碌。他指出,与客户的交流在困难时期尤为重要,高盛致力于提供创造性的解决方案,并帮助中国企业在海外进行结构性融资。

此外,城堡证券中国业务负责人汤晓东还提到,公司正加强与国内监管机构和金融机构的沟通合作。夏明晨表示,公司正在积极推进中国本土业务,包括使用人民币基金投资中国市场。

除了机构自身的定位和努力,外资机构进入中国市场也离不开政策的开放和引导。汤晓东指出,尽管市场有波动,但中国作为全球第二大经济体,其市场规模和潜力巨大。他还强调了中国政府对外开放的决心,以及市场对交易执行效率要求的提高,这为做市商提供了机会。

“中国的LP(有限合伙人)需要更多耐心,这可能需要国家政策的引导。”夏明晨认为,中国市场的一级市场正在学习变得更加耐心,基金的期限也越来越长,市场发展的方向是提供更多长期基金或半流动性产品,以适应不同投资者的需求。

波动中保持长期主义

市场近期迎来大幅涨跌,10月9日,上证指数收跌近7%,终结前7日连续上涨。10月10日,A股再度上涨,上证指数盘中反弹至3370点上方,但沪深两市成交额较前一日出现缩量。在当前市场波动加剧的背景下,外资机构投资者应如何调整心态和策略以应对挑战?

与会嘉宾们建议投资者应管理好自己的预期,并保持长期主义。范华总强调了资产配置的个性化和多元化。范华认为,投资者应首先明确自己的资产配置目标、风险承受能力,并在此基础上选择多资产、多策略的配置,以及全球配置,以分散风险。

范翔则提出了“量力而行”的建议。他指出,在市场波动中,无论是空仓还是重仓都可能带来痛苦,因此投资者应根据自己的实际情况做出决策。同时,他也强调了长期主义的重要性,建议投资者对中国的长期经济发展保持信心,并关注政策落地、房地产市场的触底以及消费信心的恢复。

汤晓东提出了三个主要观点:首先,投资者应保持信心,因为政府和证监会的政策倾向于提高上市公司质量和增加分红,强调投资者回报;其次,投资者需要调整自己的回报预期,并接受市场波动的正常现象;最后,他强调了资产配置的重要性。

沈良建议,投资者应了解自己所投资的产品是否适合自己,并考虑未来的资产配置。他强调了投资顾问在教育和引导投资者方面的作用,以及同行需要在这方面做更多的工作。

最后,与会嘉宾一致认为,中国政府对于投资市场和整个中国经济有着明确的想法和政策,显示出坚定的决心。夏明晨呼吁继续推进改革开放,特别是制度型开放,以吸引更多外资机构在中国开展业务。

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