闪回科技再闯港交所 增收不增利二手手机生意前景几何

本报记者 陈佳岚 广州报道

近日，二手手机服务商闪回科技有限公司（以下简称“闪回科技”）再次向港交所递交了上市申请。今年2月，闪回科技向港交所递交招股书，但因港股招股书满6个月在8月底失效。

闪回科技成立于2016年，主要通过以旧换新的方式进行手机之类消费电子产品的回收，并促成新机销售，同时对采购的二手产品进行标准化转售。

第三方咨询机构IDC的数据显示，2024年第二季度，全球二手手机市场容量约4988万台，同比增长7.4%，以旧换新政策成主要驱动力。二手手机市场的增长证明了二手设备在循环经济和整体智能手机市场中的重要价值。

然而，《中国经营报》记者也注意到，尽管二手手机市场持续增长、前景也可期，但闪回科技却面临增收不增利的情况，二手手机生意真的好做吗？

传播星球APP董事长由曦对记者表示，首先，二手手机市场的价格波动较大，回收和销售都存在一定的风险。其次，二手手机的质量问题难以控制，服务商需要投入大量的时间和精力进行检测和维修。再次，市场竞争也相当激烈，需要提供有竞争力的价格和服务来吸引客户。因此，二手手机生意确实存在一定的挑战，需要服务商具备强大的运营能力和品牌影响力。

增收不增利、二手手机生意好做吗？

闪回科技旗下拥有“闪回收”和“闪回有品”两大品牌。

其中，“闪回收”专注于线下回收业务，通过上游资源合作伙伴从个人消费者回收二手消费电子产品；“闪回有品”则公司在自有在线平台及第三方电子商务平台上的网店，向客户销售采购的二手消费电子产品。当前，该公司收入主要来自通过提供以旧换新及闲置回收采购的二手消费电子产品进行销售，其中，销售二手手机业务的营收占比在90%以上。

近年来，随着绿色消费观念和低碳生活方式的推广，消费者对二手手机的购买需求持续增长且二手手机的前景被普遍看好。

根据IDC最新的数据，从2023年第二季度至2024年第二季度，全球二手手机增长率都维持在5.8%以上。其中，2024年第二季度全球二手手机市场容量约为4988万部，同比增长7.4%，中国作为全球最大的二手手机市场，2024年第二季度的市场容量为1870万部，占全球市场的38%，同比增长接近10%。

企鹅智库数据亦估算，预计“十四五”期间，手机闲置总量累计将达到60亿部，二手手机潜藏价值超过6000亿元，前景广阔。

IDC中国研究经理郭天翔对记者分析，二手手机市场近年来一直保持稳定增长，未来将继续增长，尤其是今年年底旗舰机集中上市，也会使得二手机市场货源和换机频率都显著增长。

从闪回科技营收业绩表现来看，同样受益于二手手机市场增长红利。财报显示，闪回科技近三年的营收持续增长，复合年增长率约为26%，但是仍然年年亏损。2021年至2023年，闪回科技分别实现营业收入7.5亿元、9.2亿元以及11.6亿元，但这三年期间的亏损分别约为4870万元、9910万元、9830万元。

闪回科技方面表示，近三年连续亏损的原因，主要来自于销售成本的增加。一是由于采购量因业务持续增长而增加，以及与更多主流消费电子品牌建立新的战略合作关系，令供应渠道扩大；二是新型号手机不断更新升级，导致采购成本高于旧型号手机；三是由于手机回收服务市场竞争加剧，导致采购成本整体增加。

毛利润表现上，2021年至2023年，闪回科技的毛利润分别为6147万元、5567万元、7834万元，对应毛利率分别为8.2%、6.1%、6.8%。今年上半年，闪回科技的毛利率又降至4.5%。

闪回科技方面表示，2022年毛利率下滑主要是公司的二手手机采购成本增长速度较销售增长速度更快导致的，2023年公司毛利率得到改善得益于疫情后营商环境恢复，二手手机销售增长及向上游采购合作伙伴、前台销售人员支付的宣传服务费和佣金减少。

而2024年上半年公司毛利率又下滑主要是由于二手手机采购成本及支付给上游采购合作伙伴门店、销售人员的佣金成本增加，以积极应对2024年上半年中国竞争日益激烈的市场环境及充满挑战的宏观经济状况。

郭天翔对记者表示，中国的二手手机行业依然处于发展的初级阶段，服务商依然处于早期大量投入来拓展业务和市场份额的阶段，因此难以盈利。但是对于一些零售商来说，目前二手机业务的利润率已经高于新机业务。

上市扩张 市场竞争或加剧

作为对比，二手消费电子产品交易平台万物新生（爱回收）的毛利率情况与业绩表现要好于闪回科技。有关数据显示，2021年至2023年，万物新生的毛利率分别为26.3%、23%、20.3%，今年上半年毛利率为20%。

据弗若斯特沙利文数据，闪回科技是中国最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商，市场份额约为7.4%。而按2023年手机回收市场交易总额计，闪回科技是国内第三大手机回收服务提供商，市占率1.4%。这一市占率与行业前两名爱回收（9.1%）和转转（8.4%）相比，仍存在较为明显的差距。其中，万物新生（爱回收）已在2021年登陆纽交所，2022年首次实现了non-GAAP层面全年盈利，且业务也扩张至二手奢侈品、黄金首饰、名酒等品类，万物新生在财报电话会议上披露，2024年第二季度，多品类回收交易额近9亿元。“我们目前还是以二手手机为主，这是业务大盘，多品类业务还在探索阶段，目前发展得比较快。”爱回收相关人士对记者表示。

相比而言，闪回科技当下的业务模式还较为单一，招股书显示，超过90%的营收来自销售二手手机。与此同时，闪回科技方面坦言，公司高度依赖上游采购合作伙伴获得二手消费电子产品的稳定供应。“倘我们与上游采购合作伙伴的关系恶化，可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。”

闪回科技方面披露，此次香港IPO募资金额用途包括加强上游采购合作伙伴的合作，投向交给消费电子品牌的担保金和促销折扣、加大营销和推广、投资或并购等用途。

对于闪回科技而言，上市可以为其提供大量资金，对于公司扩大业务规模、加强技术研发和市场推广、提升服务质量和用户体验等方面都有利好。

而记者也留意到，一直深耕3C数码产品的转转虽然未上市，却也在借助资本并购挖掘增量、拓展更多业务品类。9月23日，二手电商平台转转与二手时尚交易电商平台红布林联合宣布，转转已经全资收购红布林，整合完成后，转转集团旗下将拥有转转、红布林、找靓机、采货侠等多个二手交易品牌，产品、生态阵营进一步扩大。

谈及闪回科技冲击港交所的举措时，天使投资人、资深人工智能专家郭涛对记者表示：“资本的介入会使一些企业获得更多的资金支持，从而加大研发投入、市场营销力度以及扩张规模，上市公司的经营状况会更加透明，有助于提升整个行业的标准化和规范化水平。然而，行业里的更多企业上市也意味着行业内的竞争将变得更加激烈，可能导致价格战和服务同质化的问题。”

“一方面，更多二手手机服务商上市将使得二手手机市场竞争更加激烈；另一方面，也可能会吸引更多的资本进入这个市场，进一步推动行业的发展。”资深产业经济观察家梁振鹏同样表示。

郭天翔表示，二手手机服务商发展情况可以参考互联网行业的发展历程。早期大量不计成本投入跑马圈地以后，最终只有几家头部玩家存活。

需要注意的是，当下整个二手手机行业发展也面临一些挑战。

梁振鹏表示，对于二手手机和翻新机市场来说，面临的挑战包括产品质量、售后服务、用户信任度、品牌认知度、物流和库存管理等。此外，如何应对翻新机市场与全新机型的价格竞争、如何在市场竞争中塑造自身的品牌和信誉等也是需要考虑的重要问题。

“产品质量保证、消费者信任度、法律法规限制等都是二手手机市场发展面临的一些挑战，但总体来看，只要能够妥善解决这些问题，二手手机和翻新机市场的未来发展前景是乐观的。”郭涛指出。

记者就公司及行业在面临诸多挑战时如何应对等问题，通过邮件采访闪回科技方面，截至发稿，对方未给出回复。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）