成交额近万亿，A股企稳！5000亿元互换便利如何影响市场？

上证指数强势涨4.15%，重新站上2800点。全天超5100只个股上涨，市场赚钱效应极好，成交额接近万亿，创4个月新高。与此同时，大金融板块迅速走强，有着牛市旗手之称的券商股表现亮眼，指南针20cm涨停，同花顺、东方财富等个股涨超10%。

消息面上，今日早间，一行一局一会的三大“掌门人”出席国新办举行新闻发布会，释放降息、降准、降房贷等多重利好，同时，在促进资本市场高质量发展方面，也传达出较为积极的明确信号。

其中，中国人民银行行长潘功胜提出“创设新的政策工具，支持股票市场发展”观点引起市场广泛讨论。多位业内人士告诉贝壳财经记者，相关政策将为资本市场发展注入流动性，推动股票市场恢复生机与活力。

三大“掌门人”推出政策组合拳，A股成交额创4个月新高

9月24日，A股三大指数放量大涨，截至收盘，沪指涨4.15%报2863.13点，深成指涨4.36%，创业板指涨5.54%，北证50指数涨3.23%，全市场成交额9747.61亿元，创市场4个月新高。两市超5100只个股上涨，赚钱效应极好。

从板块题材来看，31个申万一级行业指数全部飘红，食品饮料、非银金融、钢铁、煤炭及美容护理等行业涨幅领先，超过5%。业内关注的房地产和汽车两大行业指数分别微涨2.3和2.03%。

具体来看，有着牛市旗手之称的券商股表现亮眼，指南针20cm涨停，同花顺、东方财富等个股涨超10%，天风证券、锦龙股份、国海证券、太平洋涨停，中信证券涨超7%。

就资本市场高质量发展而言，中国证监会主席吴清明确表示，证监会已会同相关方面制定了若干个配套文件，并且制定修订了50多项制度规则，与新“国九条”一起形成了“1+N”政策规则体系，一批重点措施也在落实过程中，资本市场强监管、防风险、促高质量发展取得了一些初步成效。

在发布会上，吴清指出，证监会将坚持强本强基、严监严管，坚持以改革促发展、保稳定，不断健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化。重点抓好“三个突出”：包括突出增强资本市场内在稳定性、突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展、突出保护中小投资者合法权益。

就“增强资本市场内在稳定性”而言，中泰证券首席策略分析师徐驰在接受贝壳财经记者采访时表示，过去市场整体波动较大，市场出现流动性危机时对于外部救助政策的期待较高，造成一定“政策依赖”，不利于市场高质量发展。另一方面，外部救助政策需占用一定公共资源，也会对财政造成一定负担。因此，建设高质量资本市场需“提升资本市场内在稳定性”，既依靠市场内生动力企稳，而非过度依靠外部救助。

徐驰指出，一方面需要提高上市公司质量与投资价值，从根本上提高资本市场对于投资者的吸引力，引导投资者进行长期投资。另一方面需要引导长期资金入市。长期资金具有较长的投资久期与明确的投资框架，能够改善市场的投资者结构，降低“快进快出”投机型资金比例，熨平市场波动，更好助力市场“价值回归”。

贝壳财经记者了解到，吴清在发布会上表示，证监会已会同有关部门研究制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，后续将印发，从而进一步推动长期资金入市，进一步激发并购重组市场活力。此外，证监会也会同相关部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，后续将公开征求意见。

徐驰表示，金融是实体经济的血脉，资本市场需要发挥股票，债券等多种工具，更好地服务企业融资需求；另一方面，并购重组或是未来一大趋势，当前资本市场需更好地服务企业并购重组需求，助力企业强强联合，实现资产配置最优化。

创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展

在发布会上，潘功胜表示，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

具体来看，第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。

“创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款等两项结构性货币政策工具，主要用于支持股票市场发展，较为罕见，体现出货币政策对资本市场稳定和发展的重视与支持，将进一步增加股票市场流动性，稳定投资者信心，推动股票市场恢复生机与活力。”招联首席研究员董希淼向贝壳财经记者表示。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛认为，该政策针对当前资本市场的难点、痛点，以市场化方式引导金融机构加强资本市场各相关方的信贷投向，有助于进一步稳定并提振资本市场的发展信心。

中信证券首席经济学家明明认为，两项工具均有助于向权益市场注入流动性，改善市场预期，但本质上并非央行直接在权益市场购买资产，因此和日银QQE存在本质上的区别。预计随着央行创设的权益市场支持工具落地，股市预期可能会进一步好转，而央行对于市场的引导和管理能力也会逐步抬升。

徐驰指出，今年6月以来A股市场成交量整体低迷，且估值持续收缩。当前A股整体估值偏低，具备长期投资价值，但市场流动性严重不足，导致股指持续下探。5000亿元互换便利可以使得证券、基金以及保险公司利用自身资产贷出更多资金用于投资。另外，由于这项工具所获取资金只能用于投资股票市场，将给股票市场带来直接的增量资金来源，为市场注入流动性。

“短期来看，这一增量资金可促进市场部分高质量上市公司价格修复，修复市场整体估值。长期来看，这一政策或能提高市场长期流动性水平，降低市场波动，助力市场平稳运行。”徐驰强调。

新京报贝壳财经记者胡萌姜樊编辑陈莉校对穆祥桐

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